万国投资分析报告
　　
　　指标股的冲高回落导致大盘形成高位震荡，不过随着股指连续站稳半年线，深证综指再创年内新高，大盘仍有继续震荡走高的机会。成交量的放大显示市场人气仍高涨，随着网络电视牌照的即将发放，首届中国网络电视大会的即将召开，网络电视产业的突破正引领网络电视（IPTV）题材成为继IPTV之后又一个市场亮点，成为拓展大盘上涨空间的重要筹码，对这一板块仍有深入发掘的机会。
　　
　　背景分析
　　
　　视点之一：大盘高位震荡，成交依然不减，网络电视题材等新热点的切换有望凝聚市场人气，拓展大盘的反弹空间。
　　随着指标股体系整体冲高回落，周三大盘在半年线附近形成高位震荡。其中包括象中国石化、长江电力等都出现了明显的冲高回落，而中国联通则放量大跌3.38%，从联通香港红筹的表现来看，尽管周三也出现近3%的下跌，但近期总体表现平稳，因此在目前消息面真空的情况下该股下跌对大盘的影响可以忽略。从后市来看，大盘仍有震荡走高的机会：首先，大盘在半年线附近震荡的同时成交量有增无减，显示市场人气仍相当旺盛；其次，深证综指在周三继续创年内新高，该指标具有一定的领先意义；第三，近两天大盘的上涨源于指标股的上涨，而指标股的上涨源于保险资金的直接入市，而从目前指标股体系来看，在形成冲高回落之后普遍仍在保险资金的建仓成本区间，而目前保险资金入市的比例很小，因此后市指标股体系出现大幅下跌的可能性很小，只要指标股体系稳定，只要消息面不出现大的变化如新的扩容等，市场仍有继续震荡走高的机会。
　　当然，我们在昨天的报告中也已经指出，目前大盘的反弹性质仍属于超跌反弹，从周三的盘面来看，周期性行业的大盘蓝筹指标股普遍冲高乏力，而沪深两市各有三家个股涨停，其中均为低价超跌股的反弹，其中不乏一些近期连续走强的品种，市场热点也仍集中在新能源、矿产资源等一些老的热点上。大盘要想向上拓展空间还需要切换出新的热点，特别是象网络科技股这种丰富想象力的个股来带动，而我们也注意到周三甬成功、中视传媒等网络电视题材的龙头在盘中形成放量崛起，网络电视产业的突破正引领网络电视（IPTV）题材成为继IPTV之后又一个市场亮点，成为拓展大盘上涨空间的重要筹码，对这一板块仍有深入发掘的机会。
　　
　　视点之二：随着网络电视牌照的即将发放，首届中国网络电视大会的即将召开，网络电视产业的突破正引领网络电视（IPTV）题材成为继IPTV之后又一个市场亮点。
　　日前有关媒体披露，国家广电总局即将在近期发放网络电视牌照，不排除就在3月上旬，中视网络发展有限公司和上海文广旗下的东方网络电视有限公司有望成为首批获准经营网络电视。而3月22日，首届中国网络电视（IPTV）大会将在北京正式召开，网络电视产业越来越成为市场关注的焦点。事实上，近期关于网络电视的产业新闻非常多，日前微软正式宣布将联手阿尔卡特联合提供网络电视服务，从而介入网络电视产业；此前盛大高调举牌新浪，尽管目前事态发展还不明朗，但盛大借助新浪强大的用户群发展网络电视（IPTV）成为业界关注的焦点，并有分析称不排除与微软合作的可能；同样近期中国网通入股香港电讯盈科，其首要目的就是联手发展宽带网络电视，利用中国网通巨大的宽带网用户以及电讯盈科在网络电视领域成熟的经验，抢占国内网络电视业务巨大的蛋糕。2005年是电信产业的网络电视年，也是广电产业的数字电视年，网络电视牌照的发放将使网络电视产业面临一次重要突破，而相关上市公司将分享网络电视产业巨大的发展机会。
　　网络电视（IPTV）是基于宽带网络提供电视收看内容或交互式节目，根据终端可分为三种形式，即电脑PC平台、电视TV(机顶盒)平台和手机平台(移动网络)。区别于数字电视基于有线网络提供电视收看内容或交互式节目，网络电视更侧重于宽带IP技术上的互联互通，同时电信运营商的介入正使网络电视在未来三网合一的大潮中更具有发展前景。2004年2月中国网通成立“天天在线”，6月份中国电信成立“互联星空”，从而拉开了国内两大宽带网络运营商的网络电视序幕，中国联通和中国移动也在紧锣密鼓地筹划基于IPTV的手机电视业务。中国电信明确表现，流媒体视频业务（包括实时观看电视和电影、听音乐等多媒体功能）将是中国电信2005年重点推广的内容，公司计划在大部分城市开通网络电视；而中国网通则明确表示，2005年是中国网通的网络电视年。有分析指出，网络电视服务的用户今年可能由2004年的5万户增长到27万户，2006年将激增至约100万户，至2008年会达到900万户，届时整个中国网络电视市场的规模是400亿元。我们仅以国内最大网络电视公司——中视网络公司为例，去年刚刚成立后就迅速在北京、上海、苏州3地“落户”，2005年中视网络计划发展用户数将是60万付费用户，收费标准为30元/月，今年的业务就有望突破2亿元。巨大的市场前景正吸引越来越多企业的参与，目前一个由宽带内容制作商、网上播出单位、内容整合商/分发商、宽带网络运营商和技术设备提供商构成的网络电视产业链已经基本形成。
　　从整个网络电视题材来看，首先我们应该重点关注一些有特殊资源的公司，特别是在内容制作领域，甬成功和中视传媒正成为网络电视题材的龙头。其中000517甬成功控股子公司宁波成功多媒体通信公司的“九州梦网”是目前国内少数几家同时获得广电总局网上传播视听节目许可证和文化部网络文化经营许可证“双证”的专业互联网公司，是全国互联星空视频点播消费额排名第一的内容提供商（SP），现已拥有超过500万注册用户，近一年多来正以平均每月超过20余万户的速度强劲增长，而强大的用户资源在未来股权运作过程中资产重估升值潜力巨大；600088中视传媒则背靠中央电视台，日前有关媒体披露3月份广电总局将正式颁发网络电视牌照，首批两家公司中就包括了中视网络，而中视网络大股东中央电视台、中国国际电视总公司也就是中视传媒的大股东，尽管没有直接的产权关系，但在央视的支持下，随着网络电视的快速发展，公司在传媒等相关领域具备相当大的机会。这两家龙头都在周三盘中放量崛起，后市走向将成为网络电视题材的风向标。
　　其次，一些设备供应商也将成为题材挖掘的重点对象，在周二的报告中我们重点分析了中电广通，事实上随着网络电视和数字电视的融合，以及未来计算机、通信和家电的3C融合，一些信息家电企业也正在获得巨大的发展机会。其中像3C信息家电的龙头600060海信电器早在2001年就推出首台全球通网络电视机，集一键轻松上网、高清晰数字电视显示、大屏幕电脑显示器、现有模拟电视接收四位一体，实现了电视与电脑的完美融合，而近两年来公司在信息家电领域继续保持高速发展，无论是在计算机、电视机还是手机领域，均取得了良好的业绩，随着信息家电3C融合的趋势逐步形成，公司的发展潜力值得中线看好。可以看出，随着网络电视和数字电视的普及，一些信息家电类上市公司也正面临巨大的机会，像600733前锋股份、000909数源科技等低价小市值品种也可关注。
　　第三，从技术提供来看，目前包括北京经纬中天信息技术有限公司等在网络电视系统解决方案方面已经具有明显的产业发展趋向，但相关的上市公司不多，其中600883博闻科技作为数字音视频编解码技术标准（AVS标准）制定者值得关注，数字音视频编解码技术是实现网络电视的重要一环，而公司与中国科学院计算技术研究所共同发起成立联合信源数字音视频技术(北京)有限公司，牵头完成面向数字电视、激光视盘、网络流媒体的数字音视频编解码国家标准AVS的研究开发与测试验证，数字音视频编解码技术是实现网络电视的重要一环，在题材方面有望受到关注。
　　第四，尽管从网络电视的设备传输来看，主要是中国电信、中国网通等基础电信运营商，但应该看到随着未来三网融合，像有线网络资源也都有望在整合中获得更多发展机遇，包括中信国安、东方明珠、电广传媒等有线网络题材股也值得关注。
2005年03月17日12:03 [补记]
     从证券市场的角度看，有两类个股值得投资者关注。第一类是主导网络电视解决方案的国内产业龙头，如四川长虹。近期四川长虹与微软中国签署了合作协议书，双方一起紧密合作，共同推广流媒体电视解决方案，开拓新兴的网络电视市场。公司由此将与微软在多媒体等领域正式开始全面合作，占领中国的IPTV这一新兴市场领域的主导地位，必然使公司的全球竞争能力迈上新的台阶。四川长虹全面进入网络电视领域，与微软和中国电信的顶级合作，完全体现了长虹的实力。而从二级市场方面看，该股净资产为6.10元，股价只有3元多，其投资价值已经被严重低估，中线投资机遇较大。
　　
　　 第二类是拥有广播电影电视总局牌照的上市公司。因为目前广播电视还是国家严格管制的行业，IPTV也不例外。只有获得国家牌照的上市公司才具有中线投资价值。而甬成功的控股子公司——宁波成功多媒体通信有限公司是目前国内惟一一家同时获得广播电影电视总局网上传播视听节目许可和文化部文化经营许可证的专业互联网公司。因此，在取得上述许可证后，甬成功在IPTV经营方面已具备一定的政策优势，中线潜力较大。